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投资“二元化”:政府加速,民间减速 --2008年10月投资数据点评

报告名称:投资“二元化”:政府加速,民间减速 --2008年10月投资数据点评研究人员:宏观经济小组:王晓辉,杨帆
报告类型:宏观经济点评 报告日期:2008-11-16
报告级别:★★★
(报告级别是对报告综合评价的结果,分五级,自“一星”至“五星”。“五星”为综合质量最高的报告。)

 

【内容摘要】:

    投资名义和实际增速双双回落。1-10月,城镇固定资产投资同比增长27.2%,比1-9月回落0.4个百分点。单月来看,10月份同比增长24.4%,较上月大幅下滑4.6个百分点。剔除物价因素后,固定资产投资10月实际增长16.7%,较上月下滑1.5个百分点。
     从结构上来看,民间投资依然疲弱,而中央项目投资增速持续加快,反映出政府竭力扩大内需的努力;新开工项目投资额增速上升,而项目个数增速反而下降,暗示政府大型项目启动,民间小型项目则偃旗息鼓。
     预计随着政府经济刺激计划的进一步展开,金融资源可能进一步向国有投资项目聚集;同时由于全球经济的进一步恶化,民间投资可能继续放缓,投资“二元化”的倾向可能更加严重。
     行业方面,房地产投资依然疲弱,我们认为,政府推出的住房保障计划可能会有助于避免房地产投资的过快下滑,但是长期来看,房地产投资的负增长可能无法避免。
     铁路运输业投资增速继续上升。1-10月铁路运输业投资同比增长39.8%,较1-9月上升4.6个百分点。实际上铁路投资从7月份开始就显著上升,这表明政府的大规模基建投资早就已经启动,这也是在房地产投资大幅下滑的情况下,固定资产投资增速依然稳定的重要原因。
     近期政府出台了大量的投资计划,从中央项目和新开工项目投资的情况来看,在此之前政府投资已经在逐渐增加,政府投资的增加短期内将会对固定资产投资增速形成支撑。但正如我们之前指出的,我国的投资正呈现“二元化”的倾向,在政府投资旺盛的同时,民间投资可能愈加低迷,长期来看,固定资产投资仍将继续放缓。
     从对经济增长的贡献来看,政府的投资计划可能在短期内难以奏效。这是因为,当前企业积压了大量库存,政府的投资计划仅能起到消化库存的目的,而企业不会因此加大生产,因此对GDP的影响较小。我们原本预计,奥运会后工业生产会有所恢复,但从最新的情况来看,由于全球经济加速下滑,企业对经济前景的预期恶化,工业生产进一步萎缩,10月份工业增加值大幅放缓至8.2%。鉴于此,我们调低四季度经济增长的预期至8.5%。
   
    
【摘要结束】

 

xanqyJvB.rar (95.22 KB)

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