[20081112]解析“扩大内需十措施”的效用

本周策略观点

一、“扩大内需十项措施”的几大看点
为挽救内外交困的中国经济，国务院研究部署了十条旨在扩大内需的财政政策，其匡算规模达到4万亿（至2010年底），这10项措施包括：加快建设保障性安居工程；加快农村基础设施建设；加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设；加快医疗卫生、文化教育事业发展；加强生态环境建设；加快自主创新和结构调整；加快地震灾区灾后重建各项工作；提高城乡居民收入；在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元；加大金融对经济增长的支持力度。

二、政策刺激难改经济颓势
仔细推敲此次推出的“扩大内需十大举措”，4万亿的规模看似巨大，其实不然：07年的GDP总量已达25万亿，08年的保守估计为28.5万亿，09年、10年的规模则将超过31万亿、33.5万亿，因而此番投资规模仅相当于期间GDP总量的6.2%。
而排在十大政策第一的保障性住房工程——其效果很可能是适得其反的，廉租房的蓬勃兴起无疑将沉痛打击商品房市场，作为中国经济增长的最大引擎的房地产投资由此将急转直下。相应地，地方财政开支也将急剧收缩，考虑到地方财政支出在政府全部支出中压倒性的占比，中央政府扩大支出的努力将收效甚微。