高华证券*行业研究*亚太化工行业产能利用率下降，库存损失上升，维持谨慎观点

产能利用率下降、库存损失上升，维持谨慎观点
通过渠道调查我们发现，主要亚洲石油化工企业都已经将炼化厂的产能利用率下降25%以应对下游需求的放缓和石脑油价格下跌导致的库存价值下跌。我们的敏感性分析显示，产能利用率10%的变化对亚洲（除日本）的石化大宗商品企业的09年EPS有0.4%-15.2%的影响，具体的幅度依各公司不同的产品结构而定。考虑到需求放缓、供过于求的风险仍然存在，我们维持对该行业的谨慎看法。我们认为全球经济衰退将持续到2009年并最早于2010年触底。我们的盈利预测面临下行风险。