[20090223]ODI或成中国外储使用新出路

. 优化使用外汇储备措施有望推出。2008 年12 月末，中国持有的美国国债较上月增加143 亿美元，总量达到6962 亿美元，居各国持有美国国债量首位。我们认为，短期内中国增持美国国债的策略可能保持不
变，但幅度可能逐步缩小。2008 年全年国家外汇储备余额已经达到1.95 万亿美元，如何更好地使用外汇储备为我国经济建设服务可能成为政策焦点。在未来一段时间内，我们认为政府很可能出台系列政策措
施鼓励企业利用外汇增加进口和对外直接投资。

. ODI 或成中国外储使用新出路。中国的外汇储备可以用以购买外国资产，或者进行直接投资，这是外汇储备使用的新出路。目前中国在全球经济周期低谷收购资源型资产，这将在全球经济回升时获得较大的
收益，并将对国内经济发展提供支持。如果对外投资能够带来中国出口的相应增加，为保持出口的稳定起到一定的作用。加大对资源领域的投资，也可以增加中国对全球资源价格的议价能力。

. 央行最近加大货币回笼力度不改流动性充裕局面。央行最近加大货币回笼力度，2 月份前3 周已经回笼货币4800 亿，净回笼达到2200 亿以上，这既有季节因素，也说明流动性十分充足，并不意味着货币政
策出现转变。央行的货币回笼不会改变信贷继续高增长的态势，我们预计2 月新增信贷达到4000 亿左右，增速还将保持20%左右，流动性宽裕的局面不会改变。

. 假期和基数因素扩大FDI 降幅。2009 年1 月份全国实际使用外资金额75.41 亿美元，同比下降32.67%。基数和春节因素扩大了FDI 降幅。考虑到2009 年发达经济体“去杠杆化”过程仍未结束，在未来一段
时间内，我国的外商直接投资增长很可能继续放缓。预计2009 年2 月实际使用外资金额同比下降的幅度可能在7%左右。