[20090131]景气低谷徘徊，LCD电视旺季抢眼
<p>投资要点 <br/>. 行业销售产值低位反弹。2008 年11 月家用电力器具行业销售产值543 亿元， <br/>增速低位反弹至8％。2008 年1-11 月家用电力器具行业销售产值6140 亿元， <br/>同比增长14％，产销率98％。 <br/>. 内销、出口收入增速仍处低位。11 月份，规模以上企业家电和影视设备零 <br/>售总额178 亿元，同比增长8％，仍处低位。1-11 月，零售总额累计2488 <br/>亿元，同比增长16％。11 月份，家用电力器具行业出口额25.4 亿美元，同 <br/>比下降2％，出口价格提升，出口额的下滑幅度低于出口量的下滑幅度。1-11 <br/>月，出口额累计337 亿美元，同比增长19％。 <br/>. 内销、出口量仍在低谷。2008 年12 月份空调内销、出口量分别下降25％、 <br/>36％，08 年全年内销、出口量均下降6％。6 月份以来连续七个月产量降幅 <br/>超过销量降幅，库存压力逐渐减小。11 月份冰箱内销、出口量分别下降32 <br/>％、15％，除需求不景气之外，07 年同期极高的内销基数使得08 年当月降 <br/>幅陡增。11 月洗衣机内销年内首次下降8％，出口下降14％。 <br/>. 液晶电视内销重返火爆。LCD 电视对CRT 的替代是当前彩电市场需求的主 <br/>导因素，虽然2008 年10 月份，后奥运效应导致LCD 彩电销量增速从9 月 <br/>份的146％骤降至28%，但11 月份在降价的刺激下LCD 彩电销量重现爆发 <br/>式增长186％。考虑到今年春节在1 月份，叠加降价效应，预计12 月份LCD <br/>彩电市场表现依然抢眼。 <br/>. 风险因素：需求的不利因素超预期。 <br/>. 投资建议。预计白电销售低迷将持续到09 年中期。刺激家电消费的大政出 <br/>台告一段落，细则应该在2 月1 号即将开始的家电下乡全国推广中逐步落实。 <br/>政策效果体现之前，建议投资方向参考子行业景气度，小家电和洗衣机相对 <br/>景气，推荐九阳股份、苏泊尔；关注销售旺季电视板块机会，面板价格大跌 <br/>削弱外资品牌降价能力，改善国内企业竞争环境，重点关注海信、深康佳。</p><p>相关研究报告共享下载：</p><p> </p>[attach]13048[/attach]<br/>页:
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