[20090106]医药行业2009年1月跟踪报告—增长明确+政策预期=超配医药
<p>投资要点 <br/>. 08 年医药制造业表现优异。今年前11 个月医药制造业的收入、营业利润、 <br/>利润总额分别同比增长26%、32%、29%（剔除原料药子行业计算的收入和 <br/>利润总额增速为28%和26%），行业整体增速有所放缓。全行业税前利润率 <br/>为9.8%，仍处于较高的水平。在主要制造业中，医药行业销售收入保持稳定 <br/>增长，利润总额增速第一。 <br/>. 09 年行业增长明确，增速回落。今年第四季度，行业增速有所回落，符合我 <br/>们的预期。这一变化可能与去年基数较高、今年宏观经济的影响、原料药价 <br/>格和销量下降、药品安全问题对市场的负面影响等因素有关。单季度经营分 <br/>析显示，未来短期内医药行业单季盈利难创新高，利润总额增速也可能低于 <br/>收入增速，但2009 年医药行业绝对增长是明确的，仅增速回落。维持2009 <br/>年行业收入增速20-25%预期，调低行业利润总额增速预期至20-25%。 <br/>. 08 年年报预览：经营有望符合预期。预计年报业绩增长在50%以上的公司： <br/>双鹭药业（84%），康美药业（83%），三九医药（75%），上海医药（63%）， <br/>华兰生物（59%），康缘药业（56%）；预计年报业绩增长在30-50%的公司包 <br/>括：海正药业（48%），东阿阿胶（46%），科华生物（44%），国药股份（42%）， <br/>云南白药（37%），天士力（35%），上海莱士（31%），天坛生物（31%）预 <br/>计年报业绩增长在0－30%的公司包括：片仔癀（25%），江中药业（19%）， <br/>华东医药（13%），恒瑞医药（13%），万东医疗（8%），华海药业（7%）。预 <br/>计年报同比负增长的公司包括：同仁堂等4 家公司。 <br/>. 投资策略：增长明确+政策预期=超配医药。行业增长明确，加上医改方案近 <br/>期出台的强烈预期，故建议仍坚持基本配置行业龙头公司，如双鹤药业、科 <br/>华生物、三九药业、云南白药、恒瑞医药、国药股份、双鹭药业。另外，建 <br/>议投资者在1 月关注低估值、安全边际高的哈药股份、千金药业，年报可能 <br/>超预期的双鹭药业，上市公司高管变化后的一致药业，公司认购权证即将到 <br/>期可能带来投资机会的康美药业，具有资产整合和注入预期的天坛生物、上 <br/>海医药、上实医药。 </p><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-ansi-language: ZH-CN;">相关研究报告下载:<p></p></span></p><p>[attach]12720[/attach]<br/></p>页:
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