[20090106]公司研究-同方股份-威视业务稳定，军工有望超预期-强烈推荐
<p>本次调研重点主要是占利润构成20%左右的威视安防业务和利润构成10%的军工业务，在金融危机的背景下，有望保持稳定增长，整体来看公司09年业务依旧保持增长，是很好的防御品种。<br/>投资要点： <br/>n 公司的威视安防业务稳居世界前三位，是全球最大的集装箱检测设备供货商，已进入86个国家，按商务部及进出口数据统计，主要产品车载系统同比增长20.19%，海外合约款项回收基本没有问题，预计09年该项业务可保持稳定。<br/>n 军工业务基本不受金融危机影响，可能带来惊喜，来自中国卫星导航定位应用管理中心的信息，北斗卫星导航定位第二代系统的研制建设工作已进入攻坚阶段，将有多颗卫星发射升空，2011年完成系统组网，有利于以军工通信见长的同方工业（本部、江西无线电厂），公司在其他军工业务上也有所突破，如果顺利的话，预计未来三年将有30%-50%左右增长。<br/>n 数字城市业务主要面向政府工程，投资不会下滑，建筑节能主体是由子公司泰豪科技运作，面向智能建筑及电力设备行业，4万亿投资及电网改造都有利于公司该项业务的发展，该项业务只会增长不会下滑。数字电视业务及互联网业务都处于快速发展阶段。<br/>n 公司多元化发展有助于抵御经济危机，新兴业务基本处于政府投资或景气度高的行业，09年预计保持稳定增长，预测08、09、10年EPS分别为0.53元、0.69元、0.95元，净利润增长超过20%，给予09年20倍PE，其合理价值在13.80元，维持强烈推荐评级。<br/>风险提示： <br/>计算机及消费电子业务竞争激烈，下滑基本成定局，威视业务的稳定还要看国际经济形势和人民币汇率。 </p><span style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman";"><span style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman";"><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-ansi-language: ZH-CN;">相关研究报告下载:<p></p></span></p><p class="MsoNormal" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt;"><span lang="EN-US" style="mso-bidi-font-size: 10.0pt;"><p></p></span><p></p></p></span></span><span lang="EN-US" style="mso-bidi-font-size: 10.0pt;"><p></p></span><p></p><p> </p>[attach]12717[/attach]<br/>页:
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