[20090105]中信证券09甘电投CP01投资分析报告
<p>投资要点 <br/>. 发行人（甘肃省电力投资集团公司）原名甘肃省电力建设投资开发公司，成 <br/>立于1988 年，是经甘肃省政府授权依法管理电力建设基金的筹集、使用和 <br/>保值增值的省属独立经济实体。甘肃省国资委持有公司100%的股权，是公 <br/>司的实际控制人。 <br/>. 发行人主要从事电力生产、销售及电力项目投资，直接参与甘肃省内多个重 <br/>点电力项目的建设。公司权益装机容量居省内第一位，控股装机容量排名并 <br/>列第三。 <br/>. 本期短期融资券所募集的资金将用于发行人补充流动资金（约3.2 亿元）和 <br/>归还银行贷款（约4.8 亿元） <br/>. 发行人目前以火力发电为主，电煤价格的变动对公司的发电成本影响很大， <br/>并直接影响公司的盈利水平。电力行业与宏观经济密切相关，在国家经济增 <br/>速放缓已成定局的情况下，公司短期内的经营和财务状况或将受到不利影 <br/>响。 <br/>. 发行人资产规模中等，主营业务收入及利润规模在近几年保持50%左右的增 <br/>速，盈利能力和现金获得能力均低于行业平均水平。 <br/>. 综合考虑内外部各种因素，我们预计09 甘电投CP01 的发行利率区间为 <br/>3.90%～4.20%。 </p><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-ansi-language: ZH-CN;">相关研究报告下载:<p></p></span></p><p>[attach]12666[/attach]<br/></p>页:
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