[20081224]中信证券08广核CP01投资分析报告
<p>投资要点： <br/>. 发行人（中国广东核电集团有限公司）成立于1994 年，在国家计划中实 <br/>施单列，后由国务院国资委履行出资人权力。 <br/>. 发行人是目前我国唯一一家以核电为主业，专注于核电站开发、建设和 <br/>运营的核电集团公司，现拥有近400 万千瓦的核电装机容量，目前在建 <br/>装机容量逾1,660 万千瓦。 <br/>. 电力企业的盈利能力与经济周期高度相关，在明年国家经济增长放缓已 <br/>成定局的情况下，电力需求将减少对于发行人的盈利能力可能产生一定 <br/>的不利影响。另外公司开始进入核电建设高峰期，加之其他方面的投入， <br/>未来持续大规模的投资将增加公司的资金压力。 <br/>. 发行人资产规模庞大，主营业务收入及利润规模在近几年较为稳定；公 <br/>司盈利能力与行业平均水平持平，现金获得能力高于行业平均水平持平。 <br/>. 综合考虑内外部各种因素，我们预计08 广核CP01 的发行利率区间为 <br/>2.40%-2.70%。 </p><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-ansi-language: ZH-CN;">相关研究报告下载:<p></p></span></p><p>[attach]12299[/attach]<br/></p>页:
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