[20081219]中信证券08中石集CP01投资分析报告
<p>投资要点 <br/>. 发行人（中国石油化工集团公司）成立于1998 年7 月，是国家在原中国 <br/>石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，国务院国 <br/>资委持有公司100%的股权，是公司的实际控制人。 <br/>. 发行人主要经营石油及天然气勘探和开采、炼油及石化生产、石油及石 <br/>化产品的营销及分销、石油产品的进出口业务以及其他相关业务，是中 <br/>国最大的石油产品生产商和供应商、最大的主要石化产品生产商和供应 <br/>商以及第二大原油生产商，成品油产量占国内成品油总产量的一半以上。 <br/>. 发行人原油自供比例不高，国际原油价格上涨但国内成品油价格从紧控 <br/>制、国家征收石油特别收益金以及明年初开始征收燃油税等因素对公司 <br/>业绩均会造成一定的不利影响。 <br/>. 发行人资产规模十分庞大，主营业务收入及利润规模在近几年呈稳定增 <br/>长态势；公司盈利能力和现金获得能力均低于行业平均水平。 <br/>. 综合考虑内外部各种因素，我们预计08 中石集CP01 的发行利率区间为 <br/>2.40%-2.70%。 </p><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: 'mso-bidi-font-family:宋体;mso-font-kerning:0pt;mso-ansi-language:zh-cn;;">相关研究报告下载: <p></p></span></p><p></p>[attach]12067[/attach]<br/>页:
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