[20081216]宏观研究-数据评述：经济调整仅是初启——11月工业增加值数据点评
<p>11月工业增加值增速仅为5.4%，创历史最低月度增速（剔除不可比的1、2月）。相应地，发电量“硬着陆”的特征也相当显著。</p><p>历史数据显示，电力需求弹性的波动与PPI的走势相当吻合。因此，电力需求的大幅变动反应的不过是工业产出的变动。</p><p>电力需求结构的分析亦表明，工业主导电力消费的波动，五大行业（化工、水泥、钢铁、有色和电力）更是工业电力消费的决定力量；而其他行业的贡献大致稳定。</p><p>因此，当下电力需求的快速下跌只是五大类高耗能产业的急剧调整，其他行业的调整或尚未开始、或仅是初启。</p><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-ansi-language: ZH-CN;">相关研究报告下载:<p></p></span></p><p>[attach]11849[/attach]<br/></p>页:
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