[20081216]KGI凯基证券新报告--神火股份
<p>开采年限大幅增加提升公司长期价值<br/> <br/>■ 煤炭资源储量增长开采年限大幅增加提升公司长期价值<br/>1999年公司上市时煤炭可采储量1.2亿吨，开采年限约35年。目前公司煤炭可采权益储量达到5.81亿吨，以2010年公司煤炭产量1000万吨估算，可采年限达到58年。<br/> <br/>■ 2009年原材料价格下跌缓解电解铝成本压力<br/>氧化铝、电力和预培阳极等原料价格下降，综合考虑2009年公司吨铝成本较2008年下降约1,600-1,800元/吨，电解铝成本压力得到有效缓解。<br/> <br/>■ 我们给与公司12个月目标价17.3元，维持「增持」投资评级<br/>我们预计公司2008-2010年每股收益2.65、1.68、2.55元。对公司煤炭和电解铝业务分别估值，我们给与公司煤炭业务09 EPS 9倍PE 14.58元的估值；给与电解铝业务09年1.6倍PB 2.72元估值，12个月目标价17.3元，维持「增持」投资评级。</p><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-ansi-language: ZH-CN;">相关研究报告下载:<p></p></span></p><p>[attach]11805[/attach]<br/></p>页:
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