[20081215]宏观研究-宏观简评-17%货币目标起因于政府投资乘数低
<p>l 政府提出2009年M2增长17%的目标，将进一步引导市场对于政府有能力“保八”的预期。M2目标增速高于2006、2007年时政府提出的“M2目标增速”的原因是政府投资乘数低于民间投资，在09年政府投资拉动经济增长的背景下，需要更高的货币供应量增速。<br/>l 历史上我国M2增速与GDP增速差额较高的原因主要是政府投资乘数低与银行国有化体制造成，而05年后我国银行陆续完成股份制改革，不良贷款持续下降，M2增速目标更多与政府投资乘数有关。 <br/>2009年货币供应量增速要达到17%的目标需要商业银行大幅减息配合。由于我们预计2009年上市公司利润同比下降14.9%，因此，未来6-12个月贷款利率有进一步降至4%左右的必要。</p><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-ansi-language: ZH-CN;">相关研究报告下载:<p></p></span></p><p>[attach]11751[/attach]<br/></p>页:
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