[20081215]宏观研究-2009年海外经济展望-走出金融危机后的世界经济
<p>分析要点： <br/>n 这次危机的银行危机部分和1929年有诸多相似之处，但政府的积极应对使得这次危机不会是1929年大萧条的重演 <br/>? 1929-1935年的大萧条是新经济泡沫危机，资产泡沫危机以及银行危机的集合体，而在当前这轮经济周期中，供给面的过剩已经在2000-2003年得到释放，这次危机更多的是资产泡沫危机和信贷危机，更接近1990年的S&L危机<br/>? 这次危机主要风险不在银行，而在信贷市场。未来全球经济何时企稳取决于信贷市场何时恢复今年上半年较正常的状态 <br/>n 信贷危机强震已过 <br/>? 各国政府不遗余力的拯救使得信贷危机最黑暗的时候正在过去，央行的流动性释放和投资人恐慌情绪的改善将缓解流动性紧缩状况<br/>? 明年1季度信贷市场有望恢复到能够真实反映实体经济的状态，但信贷危机对实体经济的损害将花费2-3年的时间消化 <br/>n 全球解杠杆引发全球经济增长方式调整，发达国家需求下降，新兴市场国家供给过剩的矛盾只有通过全球经济减速来解决 <br/>? 美国进入二战以来最长衰退期，但将在住宅投资及消费的拉动下于2009年3季度温和复苏，2009年-0.8%，2010年1.6% <br/>? 欧洲将跟随美国在2009年4季度复苏，全年负增长0.9%。由于欧洲的房地产调整晚于美国，2010年欧洲经济增长仅为1.3% <br/>? 日本经济与美国高度相关，因此将与美国同步复苏，但衰退程度和复苏后的增长情况都将弱于美国。预计2009年-0.4%，2010年1.2%<br/>? 近期美元的升值更多的是避险资金推动的，因此，随着信贷危机告一段落，美元将出现2个季度中期的调整，到明年下半年美国经济领先欧洲经济复苏后，美元将重拾升势</p><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-ansi-language: ZH-CN;">相关研究报告下载:<p></p></span></p><p>[attach]11661[/attach]<br/></p>页:
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