[20081212]汽车行业：11月销量增速创新低——中性
<p> 据中国汽车工业协会最新统计，11月汽车销售68.51万辆，同比下降14.56%。其 <br/> 中乘用车和商用车分别同比下降10.28%、25.96%。我们认为， <br/> （1）11月数据显示乘用车和商用车市场双双疲软。11月下滑幅度显著加大也直 <br/> 接导致1-11月汽车销量增速低于10%，这是自05年7月以来首次出现的现象。 <br/> （2）在燃油税方案尘埃落定以及年底促销的背景下，12月乘用车销售环比或将 <br/> 迎来小幅反弹、但同比仍难现正增长；商用车的销售前景在12月也难言乐观，低迷 <br/> 期将至少持续到09一季度。 <br/> （3）目前虽然行业利好不断积聚，但谈反转还为时过早；相关政策的出台可能 <br/> 带来阶段性的交易性机会。 <br/> （4）维持行业中性评级，关注行业基本面好转的迹象。个股方面，维持一汽轿 <br/> 车、宇通客车、福耀玻璃的“增持”评级。另外建议关注相对受益于燃油税推出的一 <br/> 汽夏利、上海汽车、长安汽车，目前对这三家公司的评级为"中性"。在交易性机会 <br/> 方面，当相关题材造成上市公司股价已经有相当幅度上扬后，我们建议投资者注意 <br/> 股价的回落风险。我们认为行业面临的最大风险是：若经济的运行在一系列的刺激 <br/> 政策下仍然低于市场预期，则汽车行业的低迷期将持续更长的时间。 </p><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-ansi-language: ZH-CN;">相关研究报告下载:<p></p></span></p><p>[attach]11560[/attach]<br/></p>页:
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