[20081212]行业研究-有色金属：营业税下调对有色金属行业影响甚微
<p>要点：<br/>n <br/>1、近期市场对“政府不久将会下调企业营业税，从目前的5％下调1个百分点至4%。”的预期骤然升温。且不论下调的可能性和幅度，我们仅针对这种预期及其对有色行业的影响作一分析。<br/>n <br/>2、营业税主要涉及“应交税金及附加”（包括营业税、城建税、教育费附加和资源税）科目的变更，而城建税和教育费附加的计税基准均包含营业税额，营业税率降低可以提升利润总额，从而增厚净利润和每股收益。<br/>n <br/>3、营业税的应税收入是指企业和个人在我国境内提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产所取得的营业额。因财务报表中营业收入不区分收入来源和种类，故一般情况下营业税额不能从财务报表直接得到，但可通过营业税金及附加、增值税科目计算获得。<br/>n <br/>4、对于有色金属行业内企业，其生产经营活动取得的营业收入在营业总收入中的占比很高，而营业税的应税收入占营业收入的比例相对显得微不足道。因此，实质上营业税的下调对企业净利润的贡献并不显著。<br/>n <br/>5、根据2007年财务数据计算，若营业税由5%降至4%，我们选取的32家样本企业合计增厚净利润3534万元，相比仅提高0.24%。这里我们假设增值税税率为17%，城建税税率为7%，教育费附加税率为3%，行业平均所得税税率为20%。<br/>n <br/>6、净利润较高的有色企业，其盈利对于营业税率下调的受益程度更远低于行业平均水平。此时我们以行业内净利润最大的10家企业为样本，依据每家企业各自情况分别进行测算。我们的结论是，对于有色金属生产型企业而言，主营业务越鲜明、越单一，营业税对其的影响越小。</p><p class="MsoNormal" align="left" style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: left; mso-layout-grid-align: none;"><span style="FONT-SIZE: 10pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-ansi-language: ZH-CN;">相关研究报告下载:<p></p></span></p><p>[attach]11506[/attach]<br/></p>页:
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