[20081209]行业快评
<p>近期出现了一些对煤炭行业有利的迹象： <br/>11月下旬起，部分小钢厂逐渐复产，山西焦炭价格有小幅上涨； <br/>发电量下降速度在11月中下旬得到控制，降幅没有进一步扩大； <br/>12月5日，国家发改委取消对煤炭的限价，09年电煤合同价谈判的政策束缚被消除； <br/>12月7日，中转地秦皇岛煤炭库存比11月18日的最高点下降9%； <br/>12月8日，消费地广州港煤炭库存比11月4日的最高点下降28%。 <br/> <br/>平安观点： <br/>由于港口库存出现下降，短期内现货煤价下跌的压力有所缓解，这将有利于近期已经展开的“煤炭订货会”价格谈判。 <br/>如果2009年焦煤价格的降幅低于市场预期、或者电煤价格涨幅高于市场预期，则市场将重新审视煤炭股的估值。 <br/>需要提醒投资者注意的是，无论是广州港库存下降，还是秦皇岛库存下降，原因都在于煤炭入港量减少，而非出港量增加。只有出港量增加，才被视为下游需求恢复的重要标志。<br/>从需求侧的剧烈变化及未来全球经济趋势看，煤炭行业的景气周期已经见顶回落，下降周期的深度和广度，将取决于经济复苏进程。 <br/>投资者如参与本轮反弹，需警惕政策风险的突然出现：“一金两费”在全国推广；资源税改革。 </p><p><span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;">相关研究报告共享下载：</span>[attach]11273[/attach]<br/></p>页:
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