[20081209]公司研究-麦当劳11月份销售收入仍然强劲，上调目标价和盈利预测
<p>麦当劳<br/>买入<br/>11月份销售收入仍然强劲、上调目标价格和盈利预测<br/>消息<br/>麦当劳公布了强劲了11月份业绩，11月份公司全球同店销售上涨幅度为7.7%，高出我们5%的预期。其中美国的同店销售增速为4.5%、欧洲同店销售增速为7.8%。公司在美国的售价平均上涨了3.5%，而美国同店销售收入4.5%的增幅说明，涨价的同时售量也在增长。受欧元相对美元贬值的影响，麦当劳在近几个月中首次在欧元国家的销售收入出现系统性负增长的情况（按美元计算）。具体而言，如果按欧元计算，麦当劳在欧洲的销售收入的同比增速为9.9%，但考虑到美元升值，公司在欧洲按照美元计算的收入同比有7.2%的负增长。<br/>分析<br/>消费者趋向于廉价餐饮促使麦当劳公司（McDonald's Corp.）11月全球销售额超出市场预期，上涨7.7%。受此影响，公司股价会应声上涨，但外汇风险可能会制约投资者热情的高涨。而这种担忧已经在麦当劳09年销售同比增速为6%的市场预期中得以体现。我们在我们的模型中假设受欧元贬值影响，麦当劳08年4季度在欧洲的销售增速为-4%。<br/>我们将08、09和10年麦当劳公司EPS的预测分别由3.63、3.86和4.25美元上调至3.64、3.87和4.27美元以反映公司强劲的销售增长。我们维持对麦当劳的买入评级并认为公司现金流、资产负债良好并在全球经济走软的背景中极具防御性。将目标价格由64美元上调至67美元。</p><p><span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;">相关研究报告共享下载：</span>[attach]11271[/attach]<br/></p>页:
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