[20081206]税费改革方案对行业构成实质性利好--汽车行业研究简报
<p> 事件描述：《成品油价税费改革方案》征求意见近日公布，政府希望拉动汽车消费的方式刺激经济，工信部11月底与国内15家大型汽车企业集团共同商讨“促进我国汽车工业健康发展的政策措施建议” <br/> 事件点评：<br/> 改革方案构成实质性利好，对商用车影响最大：该方案不仅没有增加用户的成本支出，反而明显减少了。我们测算重型商用车运输用户每年可节约费用支出4.7万元左右，而家用轿车消费者在不增加用油成本的情况下，每年少支付1,300元左右的养路费 <br/> 提振汽车消费需求可选的措施不多，核心驱动因素难以改变：近期国家讨论中的提升汽车产业需求的建议里，我们认为具有实质性影响的内容主要包括：扩大汽车消费信贷、降低或取消购置税、为企业提供贷款支持三个方面。<br/> 我们认为这些措施都属于“治标不治本”，无法解决影响需求的源头——“财富效应消失”这一根本问题，汽车需求的再次提升需要依靠经济回暖、可支配收入增加、消费信心上升等因素的影响，短期内我们认为行业的趋势很难被改变 <br/> 目前汽车行业08、09年加权平均PE分别为12.8和13.3倍，07、08年平均PB分别为1.5和1.4倍，处于历史的底部。我们认为汽车行业存在价值低估和受益政策利好两类投资机会，建议投资者重点关注一汽夏利，中国重汽，江铃汽车和宇通客车</p><p><span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;">相关研究报告共享下载：</span>[attach]11265[/attach]<br/></p>页:
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