[20081209]凯基证券投资领航日报
<p>今日投资重点<br/>CN 四川美丰 (000731.SZ, Rmb7.08, 增持): 明年产量将恢复，2010年将进一步好转<br/>■ 受地震影响，四川美丰今年尿素产量同比下降7-10%至75-80万吨，预计明年将恢复正常至85万吨<br/>■ 由于经济形势不容乐观，明年尿素价格预计在目前的1,700元/吨附近徘徊<br/>■ 目标价8.1元，首次评级「增持」<br/> <br/>2009年四川美丰尿素产量将恢复正常水准，但是由于化肥市场低迷行情短期很难逆转，2009年的业绩将与今年持平，2010年以后将进一步好转。四川美丰绵阳工业园区的建设以及有可能增持刘化集团都给公司业绩大幅增长带来可能。不考虑四川美丰绵阳工业园的建设，我们预测08-10年每股盈利分别为0.52元、0.54元、0.64元，根据目前化肥企业的估值水准，我们给予四川美丰09年15倍PE的估值，目标价8.1元，首次评级「增持」。<br/> <br/>TW 可成 (2474.TW, NT$51.1, 持有): 淡季将至，但利空消息已多反映<br/>■ 11月营收达高峰<br/>■ 3C市场持续恶化，影响可成09年展望<br/>■ 评等由「增加持股」调降为「持有」，12个月目标价63.6元，相当于09年每股盈余预估7.07元的9倍<br/> <br/>过去三个月可成股价表现落后大盘17.7%，反映出业务展望的不确定性。现价相当于我们08与09年每股盈余预估平均值的7.36倍，居公司历史4.0-25倍区间之低端。考量市场不确定性极高，且淡季将至，我们将目标本益比由12倍调降为9倍，12个月目标价自101元下修至63.6元，相当于我们09年每股盈余预估7.07元的9倍。我们认为股价已多反映业务展望的隐忧，因此将公司评等自「增加持股」调降为「持有」。<br/> <br/>科技股动态<br/>TW 美律 (2439.TW, NT$22.9, 持有): 静待手机产业与公司营运触底<br/>■ 4Q08营运下滑幅度更甚于我们先前预估<br/>■ 2009年营运将受全球手机市场需求不佳而衰退<br/>■ 目前股价本益比交易在08与09年预估EPS之5.5、7.5倍本益比，相较同业并未明显低估，根据09年预估EPS 3.07元及8倍本益比，目标价由41.5元下调为24.6元，评等维持「持有」<br/> <br/>传产股动态<br/>TW 台塑 (1301.TW, NT$48.75, 降低持股): 产业景气下行，营运展望转弱<br/>■ 需求疲弱，11月营收衰退<br/>■ 4Q08营利率与净利可能出现负值<br/>■ 考量核心业务前景黯淡，目标价由67元下修至37.2元<br/> <br/>政经情势<br/>TW 总经周报: 美国就业市场加速恶化<br/>■ 美国11月裁员人数大幅增加，失业率持续攀升；ISM制造业及服务业指数皆续创新低<br/>■ 美国3Q08房贷违约率加速攀升，推升房屋赎回权遭银行取消者比重<br/>■ 台湾11月消费者物价增幅持续回落，央行降息空间加大</p><p><span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;">相关研究报告共享下载：</span>[attach]11251[/attach]<br/></p>页:
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