[20081205]国资委注资电力央企的可能性分析
<p> 我们选取部分财务指标与这些指标05-07年的平均值进行比较，发现华能和华电 <br/> 的经营性困难较其他企业更为严重。 <br/> 我们认为国资委大范围注资电力行业的可能不大。这是基于以下两点原因：1.电 <br/> 价的调整速度远远滞后于煤价变动。因此，煤价下跌给发电行业带来的正面影响可 <br/> 能要大于用电需求下滑给发电行业带来的负面效应。这意味着火电企业的盈利能力 <br/> 在09年将有可能改善。2.目前，钢铁、化工等诸多行业都面临空前的经营困难。如 <br/> 果在某一个行业开了大规模注资的先河，那无疑将经营风险都转嫁给了财政部和国 <br/> 资委。 <br/> 我们认为可能性更大的方案或许是国资委采取非对称的注资策略，通过注资华能 <br/> 和华电，缓解企业暂时性的经营困难。 <br/> <span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;">相关研究报告共享下载：</span></p><p>[attach]11021[/attach]<br/></p>页:
[1]