[20081205]逆市增发成功、增长后劲乏力--开滦股份公司研究简报
<p> 一）开滦股份以11.24元的价格逆市增发成功，公司控股股东认购本次增发的约61.95%股份（34776984股）；充分显示了大股东支持公司发展的决心。<br/> 开滦股份08年增长高峰已过，煤价和焦炭价格下跌将导致公司面临业绩下滑压力。<br/> 二）开滦股份肥煤维持高价格的优势相对明显；但焦炭业务来看，“两头受压”的局面短期难以改观。<br/> 因此，开滦股份未来的增长尚待煤化工项目见效。<br/> 三）我们综合考虑，仍旧维持公司“买入”评级。<br/> 1）虽然面临业绩下滑压力，但预期公司ROE仍将维持在15%以上。<br/> 2）我们预期公司2009年业绩将出现下滑趋势，但开滦股份的优势在于区位优势，未来产业链条延伸将有效促使公司应对焦炭市场“两头受压”的被动局面。<br/> 3）大股东通过增发实现对公司的增持并在低迷的市场环境下，积极支持公司的业务发展，有利于公司尽快在下降周期中实现产业延伸，而在下轮行业景气复苏过程中受益。<br/> <span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;">相关研究报告共享下载：</span></p><p><span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;"></span>[attach]10982[/attach]<br/></p>页:
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