[20081204]电子行业2009年投资策略—避险为首要任务
<p>投资要点 <br/>. 全球经济增长放缓影响电子产品短期需求。国际经济形势持续恶化已严 <br/>重影响电子产品的需求；预计全球半导体销售额增长速度将由07 年的3.8% <br/>下滑到08 年的2.5%，09 年出现负增长的可能性较大；09 年上半年将是行 <br/>业更困难的时期。 <br/>. 中长期看电子产业仍属高成长行业。近年来行业的成长性有所降低，但 <br/>全社会信息化水平持续提高、电子产品价格不断下降都是推动电子产业维 <br/>持快速成长的主要动力；电子产品的需求逐渐刚性化，经济形势不好只会 <br/>延缓部分需求，因此需求不会大起大落。 <br/>. 行业盈利明年将前低后高，全年整体上表现为衰退。电子类上市公司的 <br/>业绩从08 年4 季度开始将急剧下滑，09 年1 季度达到谷底，09 年上半年 <br/>业绩同比将明显衰退，下半年随着全球经济起稳，行业产能利用率、盈利 <br/>能力将逐步回升，不过也只有少数公司能实现09 全年利润正增长。 <br/>. 投资策略。电子类公司个体差异较大，明年上半年行业低迷期应选择抗 <br/>周期能力强、盈利能力稳定的公司，下半年若景气复苏，则具备强周期特 <br/>征、估值较低的公司具有更大的投资价值。 <br/>. 风险因素。09 年全球经济恶化程度超出预期以及国际汇率的波动。 <br/>. 行业评级及股票推荐。下调行业评级至“弱于大市”；个股上，我们调 <br/>低了大部分公司的投资评级，建议投资者适当配置抗周期性较强、有稳定 <br/>增长预期的公司，如歌尔声学、中环股份、广州国光、横店东磁、华微电 <br/>子以及火箭股份等，给予“增持”评级，其它如生益科技、法拉电子、 <br/>长电科技、莱宝高科、中科三环给予“持有”评级。 <br/> </p><p><span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;">相关研究报告共享下载：</span></p><p>[attach]10977[/attach]<br/></p>页:
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