[20081204]纺织新政雨露之出口退税篇——政策效果短强长弱
<p> 摘要： <br/> 08年以来，纺织品服装出口增速持续下降，行业调整和分化趋势加快。政府对此 <br/> 频频出台扶持政策， 08年8月1日，上调纺织品服装出口退税率2个百分点，11月1 <br/> 日再上调1个点。11月19日国务院常务会议明确提出将适当提高纺织品服装出口退 <br/> 税率。业内普遍预计，纺织品服装出口退税率或将在09年初再上调3个点。 <br/> 我们认为，造成当前纺织服装行业困境的原因，除外需放缓外，更深层的原因在 <br/> 于行业依赖低成本，过快扩张的低端发展模式，出口退税上调，对行业出口短期有 <br/> 一定刺激作用，但长期来看不能从根本上改变行业困境。 <br/> 根据我们测算，如09年初出口退税能上调三个点，将增厚行业09年净利润198亿 <br/> 元，提升行业毛利率0.9个百分点，三次上调合计提高净利润396亿元，提高行业毛 <br/> 利率1.8个百分点。 <br/> 鉴于经济的全面疲软，纺织服装业短期内难以扭转困局，我们维持对行业“中性” <br/> 评级。</p><p> <br/> <span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;">相关研究报告共享下载：</span></p><p>[attach]10974[/attach]<br/></p>页:
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