[20081204]传媒行业2009年投资策略—前进在变革的进程中
投资要点 <br/>. 传媒产业保持平稳增长。2007 年中国传媒行业产值达到4811 亿元，同 <br/>比增长13.6%；广告收入同比增长也达到17%。2008 年1-3 季度，传媒类上 <br/>市公司实现营业收入94亿元，同比增长23%；实现利润13亿元，同比增长6%。 <br/>. 行业政策环境：改革不断深入，路径还在探讨。2008年，辽宁出版传媒 <br/>准整体上市，安徽时代出版的借壳上市，以及湖南电广传媒尝试广电资产 <br/>注入，标志着中国传媒行业开始由平面媒体改革向广电媒体的纵深改革进 <br/>行推进。 <br/>. 行业经营环境：文化消费升级推动传媒走向长期繁荣。中国国力快速提 <br/>升，要求传媒产业的蓬勃发展。尽管宏观经济有些反复，但中国经济中长 <br/>期快速增长，必然推动文化消费不断升级。我们预测在未来一段时间内传 <br/>媒产业产值增长相对GDP 弹性为1.2 到1.5。 <br/>. 子行业经营分析：有线发展平稳，平面媒体需求来自新媒体冲击较大。 <br/>尽管随着技术进步，以网络为代表的新媒介的快速发展冲击着平面媒体， <br/>但有线电视仍然是家庭信息消费的主终端。我们预计在未来三年，数字电 <br/>视用户仍然能够保持超过50%的增长。 <br/>. 给予“中性”的行业评级。虽然我们很看好传媒产业未来的成长性，但 <br/>从估值体系看，传媒行业估值处于整个市场估值体系的较高位，因此我们 <br/>仍维持行业“中性”投资评级。变革与平稳增长是被挖掘的投资主题。我 <br/>们重点关注电广传媒、歌华有线、天威视讯、广电网络等具有变革与平稳 <br/>增长特质公司，同时也可关注博瑞传播、时代出版以及新华传媒。 <p><span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;">相关研究报告共享下载：</span></p><p>[attach]10972[/attach]<br/></p>页:
[1]