[20081203]钢铁行业2009年投资策略—内需拯救钢铁
<p>投资要点 <br/>. 行业景气处于周期底部。经济减速、消费放缓、供大于求等矛盾，决定 <br/>了钢铁行业必须进行产业升级和结构调整。2009 年钢铁行业将是一个筑底 <br/>恢复的过程。国家启动内需政策将缩短钢铁行业调整周期。2008 年四季度 <br/>将是季度盈利低点，2009 年有望成为年度盈利低点，行业业绩有望恢复上 <br/>涨。 <br/>. 上市公司业绩继续分化。需求下降导致的行业再均衡，将为企业提供不 <br/>同的外部环境。能够抵御业绩下滑的公司主要有两类：一类是区域建筑钢 <br/>材龙头公司，内需首先拉动建筑钢材需求；另一类是产品升级的公司，通 <br/>过生产高附加价值产品以及凭借垄断地位获取盈利。 <br/>. 钢铁股估值处于历史底部。09 年钢铁行业的盈利变化状况存在很多不 <br/>确定性，从PB估值的角度看，钢铁股的估值创历史新低，其中个别公司的 <br/>市净率只有0.6 倍。从历史看，跌破市净率都是估值的底部。同时，钢铁 <br/>上市公司的股息率达到3-10%，投资价值明显。 <br/>. 行业评级与投资建议。国家启动内需政策将减缓钢铁公司2009 年业绩 <br/>下滑，同时公司估值处于底部。维持行业“强于大市”的评级。公司选择 <br/>以内需为主线，重点推荐率先受益的建筑钢材企业，如八一钢铁、三钢闽 <br/>光、华菱钢铁、新兴铸管等，以及具有产品垄断优势并受益于铁路、能源 <br/>和电力设备等行业投资的武钢股份和太钢不锈等。 </p><p><span style="FONT-SIZE: 10.5pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-ascii-font-family: "Times New Roman"; mso-hansi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-font-kerning: 1.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-fareast-language: ZH-CN; mso-bidi-language: AR-SA;">相关研究报告共享下载：</span></p><p>[attach]10872[/attach]<br/></p>页:
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