[20081125]燃油税将构成炼化企业长期利空
<p>主要观点 <br/>国内成品油价格比国际价格高出一倍以上 <br/>中国政府可能先下调国内成品油出厂价，然后再推出燃油税；或者将市场化的成品油定价机制与燃油税同时推出。 <br/>燃油税将降低国内单粮汽油使用量 <br/>如果燃油税推出，上班族的月行驶天数将大大降低，月度单辆汽油用量也将大量减少。 <br/>国有大型石油企业业绩差源于低效而非低油价 <br/>除了中国的土地、能源、劳动力等生产要素价格都低于其他发达国家外，中国石油公司还享受着政策垄断、高额补贴及其他政府优惠政策，可是在国内成品油出厂均价还高于国际均价的情况下，中国石油公司业绩仍然较差，实在令人费解。唯一合理的解释是管理能力低下、经营效率差。<br/>燃油税将致国有大型炼化企业长期利空 <br/>对于地方炼化企业来说，由于其规模较小，体制相对灵活，受影响可能相对较弱；而对国有大型炼化企业来说，船大掉头难，大幅波动的国际原油价格将使其处于进退两难的境地，因此，燃油税的推出将构成其长期利空。<br/>投资建议 <br/>评级：未来十二个月内，落后大市。 <br/>给予中国石油A股、中国石化A股“落后大市”评级，建议卖出。 </p><p> </p>[attach]10299[/attach]<br/>页:
[1]