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yanghon 发表于 2008-11-18 12:47

食品饮料行业季报（2008Q3）－－三聚氰胺“危”中或许藏“机”（文献）

股票代码： <br/>股票简称：&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 所属行业：食品、饮料 <br/>研究机构：平安证券&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 研究人员：文献 <br/>报告日期：2008-11-17&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 报告类别：行业动态分析报告（分行业） <br/>投资建议：&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 推荐星级：★★★★ <br/>报告标题：食品饮料行业季报（2008Q3）－－三聚氰胺“危”中或许藏“机”（文献） <br/>报告摘要： <br/>1.乳企巨头更可能“有惊无险”。政府支持减轻了“三聚氰胺”事件对上游奶源的冲击。由于涉及数目庞大的奶农，且产品事关民生，我们认为，政府会成为蒙牛、伊利等乳企巨头顺利渡过资金难关的有力支持。<br/>2.中国乳企巨头估值已处于相对低点。蒙牛当前PB和PS分别为1.7和0.35倍，伊利分别为1.5和0.26倍，无论与雀巢在印度、巴基斯坦和马来西亚的几家公司比，还是与美国第二大乳制品企业DEAN FOODS比，PB、PS指标均显示，中国乳企估值处于相对低点。<br/>3.“危”中藏“机”。在企业实体很可能“有惊无险”，且行业成长前景依然较明确的情况下，乳企股价短期大幅下挫为中长期投资者提供了难得的“机会”。<br/>4.食品饮料估值吸引力已较明显。至11月14日，食品饮料板块PE（08年前3季盈利年化）为23.8倍，接近05年最低时水平。尽管PE仍比沪深300高出80%，但我们认为，对一个收入水平处于快速增长阶段的人口大国来说，食品饮料板块当前估值具有吸引力。<br/>&nbsp;

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